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芒果嫩草研究院2019

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18年股跌债涨,股票达到历史次高跌幅。我们分别以中债国债价格总全价指数、信用债总全价指数、上证综指和南华综指来代表利率债、信用债、股票和商品资产的表现情况。18年债券的表现(国债5.3%、信用债总体3.62%)远好于股票(-24.59%)和商品(-5.83%)。其中,受贸易战和国内经济下行压力加大的影响,股票下跌幅度较大,达到了历史次高跌幅(股票最高跌幅-65.39%出现在08年金融危机时期)。

报告要点在疏通货币政策传导渠道、货币政策从数量型向价格型转向的过程中,资产端价格下行面临负债端成本刚性的约束,而在美联储9月降息概率加大、通胀压力回落后,9月成为央行跟随美联储降息的概率较大。8月MLF量价皆稳符合预期。在LPR改革后首批MLF到期日,央行开展1500亿元1年期MLF操作,对冲当日1490亿元1年期MLF到期,利率维持3.30%不变。从数量上看,本次操作延续了流动性边际调节的思路,中长期流动性方面主要以对冲到期量为主、小幅超额续作,短期方面则视流动性需求情况进行灵活摆布。价格方面,我们认为本次MLF到期和续作并非下调MLF操作利率的最佳时点,维持操作利率不变符合此前预期。

另外,豪车这一细分市场的潜力也值得关注,毕竟随着以低端产品为首的车型陷入增长困境,在消费升级之下,随着人们对汽车的需求越发显出多元化之势,中高端产品开始遇到自身的发力点,在需求的刺激之下发展较好。从市场行情来看,2017年我国豪华车市场销量达到261万台,同比增长17%,2018年我国豪华车市场销量达到282万台,同比增长8%,但在受到宏观环境的影响之下,增速有所放缓,但在这一品类在我国的渗透率依旧存有较为广阔的进步空间。需要注意的是,这一系列的产品也或将在新车型全部投放完毕之后进入景气周期底部,相关销量或出现明显的波动,在一定程度上也将对加码豪车市场的以奔驰、宝马、奥迪为首企业带来一定的冲击。

交易员表示,从风险逆转等指标看,短期人民币贬值压力基本消退,短期甚至有些升值预期,市场做多意愿也逐渐升温,如果美指继续配合,人民币或仍有一定升值空间。同时,随着美联储暂缓加息的预期升温,美元遭市场大量抛售。而把时间拉长来看,本轮人民币对美元的升值始于2018年11月中旬,截至2019年1月11日记者发稿,涨超2000个点,升值幅度已超3%。

虽然是昨晚被意外泄露,今日清晨正式宣布,但此次调整,或许早就应当到来。游戏凛冬,行业寒流持续8月15日下午6点,腾讯发布第二季度业绩,其总收入为人民币736.75亿元,同比增长30%,不及市场预期。以非通用会计准则计算,腾讯净利润197.16亿元,同比增长20%,较此前增速放缓。以通用会计准则计算,腾讯净利润为178.67亿元,同比下滑2%。

德国智库ZEW:在过去几个月内,金融市场已经降低了对经济增速的预期,负面因素,如英国议会拒绝英国脱欧协议已经在预料之中。德国1月ZEW经济景气指数-15,预期值-18.50,前值-17.50;德国1月ZEW经济现况指数27.60,预期值43,前值45.30。

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